求是论坛之：2016经济与金融形势分析

主讲人：金雪军

我们在这讨论几个观点：

一、怎么看经济形势

2016年经济下行，表现在经济增长率下调，2015年的GDP增长目标为7%，最后统计为6.9%；各省市中大部分下调了2016年GDP增长指标；浙江省去年有8点多，今年为7点多。2016年相对2015年是下行的。

经济什么时候到头，其走势有四种观点：

1. V型，经济下来后反弹

2. W型，经济双底

3. L型，中国经济下来，在底部徘徊一段时期，

4. X型，把经济分为二块，一块是相对传统板块，一块是相对新兴板块。传统板块往下走，新兴板块往上走。L什么时候翘起来，新兴板块上升抵消传统板块下行。

按照现在的发展来说，估计还要一段时间，可能不是全国变动，而是区域变动。

比如各省市的经济增长率不一样，深圳、重庆，杭州发展比较快；有些地方经济往上走，有些板块的经济往下走，有些地方发展比较快，有些地方还在徘徊。杭州不同的地块也不一样，城东和城西也不一样。

二、不管是V型、W型等变动，经济发展有一定规律。经济变动有4种主要类型。

1. 50年1次，20多年往上走，20多年往下走。主要因为科技革命50年1次。

2. 20年经济周期，10年往上走，10年往下走，主要与建筑业有关，建筑周期为20年。

3. 10年周期，5年往上走，5年往下走，和固定资产更新相关，固定资产更新一般为10年。

4. 3~5年周期，2年往上走，2年往下走，与存贷变动有关。

经济增长和股市相关。在全世界，从长期走势看，经济和股市相关，但不一定同步，有游离阶段，在中国有2次；在2004年到2006年经济很好，股市很差；在2014年到2015年经济不大好，股市却很好。

长期来说股市和经济发生联动关系，如果有长期往上的牛市，要有好的经济做出态势。有时候发生背离，长期走势一定是这样的。短时间进入往上走的态势，有国际因素，有国内因素。

经济发展的三驾马车，投资、消费、出口都遇到了障碍。

供给侧改革的核心是减税，减福利，给企业松绑。减税，财政收支会失衡，支出也减少；如在美国，福利也会减少。

在中国就遇到了问题，减税之后失去平衡，很难做到减少福利。中国的福利和社会保障本来就少，没法减少。

中国是供给和结构调整联在一起，供给侧结构改革，把给僵死企业的援助省下来。民营的僵死企业影响比较少，国家本来就没什么投入，国有企业僵死企业不多。再有一个思路是把国有企业卖掉。

中国的供给侧和其他国家不同，主要是提高效率，资本优化配置，土地和创新发挥作用。

减税就意味收入减少，支出也减少；去库存，减成本，补短板。

从全球经济，往好的方面走。2013年经济危机，是发达国家不好，新兴经济国家比较好。后来，金砖四国不行了，发达国家起来了。去年，发达国家有好有坏，新兴国家也有好有坏。发达国家中，美国好起来了，日本平平，欧洲比较弱。新兴市场，印度好起来，巴西平平，俄罗斯比较弱。

2016年出现新的变化，整个发展重心转移到发达国家。有几个标志：

1. 美国经济向上，虽然没有预期的那么好，发出加息信号，美元还是要升的，新指标是盯住通胀，不到2%就不动，超过2%就加息。

2. 欧洲进入实质性回升，进出口贸易实质性增长，欧洲经济比较稳定增长。法国，意大利好起来了，德国一直比较好。

日本微弱增长，稳住了。还是往上走。

2016年预计，美国2.5%，欧洲1.5%，日本1%以上增长。进入回升轨道

亚洲发展也不一样，，东亚往下走，南亚往上走；印度的增长率高于中国，超过7%。东亚，中国，日本，韩国往下走。

非洲，2~3%的增长率。南非主要依赖石油等原材料下滑比较快。尼日利亚上升比较快。

拉丁美洲，巴西本来稳住的，但依赖于石油等大宗商品的国家整体比较弱。

俄罗斯最麻烦，2016年零增长。

所以在经济上不但要考虑到整体怎么样，还要考虑到这个国家怎么样。国家之间的差距。

2016年经济整体在回升，国内调整结构在加快。新的经济在加快，通过2016年调整，在2016年底到2017年有可能进入到往上走的轨道。

三、在金融领域，国家要改革创新，但不能发生系统性风险。

改革创新都会带来风险，如果风险觉得比较大，改革就会放慢。风险比较小，改革就会加快。

如上市公司注册制是这种情况，互联网金融是这种情况，资本市场外汇自由兑换也是这种情况。

如果以主板市场标准搞注册制，上市就会少；以新三板标准搞注册制，上市公司就会比较多。

国家的政策推出有基本逻辑，没有风险或风险不大，就加快推进；如果风险较大，就会放慢推进改革。

美元升值，黄金和大宗商品价格就下跌，这也是一个规律。

中国的黄金价格和国际市场的价值，本国物价的涨幅，货币发行量等有关。

如果打仗，黄金就保值，价格就会上涨。

互联网金融P2P定义为信息中介，如果进入网上搞，就不需要这么多P2P平台。好的信息中介不但要信息堆积，还要信息整理，信息产品的生产。不但要把缺钱的，和有钱的拉在一起。还要把这些信息进行整理的功能，那对互联网P2P有更高的要求。

全世界没有一个行业一出来就三分之一不行了，也有些人说P2P行业有1/2不行了。这个行业肯定需要监管的。2016年一定是一个监管规范之年。如果2016年监管出有规范的话，会提供了好的正规发展。有一个更大的发展空间。

金融和经济的具体举措有很多，比如浙江省提出了“科技长廊”，“金融港湾”；城东搞“金融港湾”，城西搞“科技长廊”，具体做法都可以，有各自不同的举措。不能总是在这个大框架里面进行运作。（秘书处蒋张华整理，未经本人审阅）