一大矛盾资金需求与资金短缺

证券市场是个典型的资本密集型和智力密集型产业。它一需要资本，二需要人才。券商承销国债、发行股票、开展自营业务、收购兼并等业务都需要雄厚的资金实力作后盾。随证券商业务规模不断扩大，资本的缺口也越来越大，很多券商，尤其是一些中小券商出现了严重的资金短缺现象：

1. 自有资金不足

据统计，目前我国券商的资本总量只有1600亿元，资本金最高的申银万国证券公司为13.6亿元，10亿元以上的只有6家，绝大多数券商资本金不到3000万元。而美国1993年底最大的10家投资银行的平均股本金达29.8亿美元，其中排名第一的美林证券高达54.8亿美元。因而，相对于国外的大券商，我国券商自有资本金显得太少。而且这些资本金大多沉淀在必要的固定资产购置、交易席位费以及分支机构的营运资金和不良资产上，绝大多数券商的自有资金中可以流动的资本所占比例极小。

2. 缺乏合法有效的融资渠道

由于我国证券市场起步较晚，还很年轻，各种有关的政策法规还不成熟健全。券商融资渠道也非常单一。诸如对券商资本金规模、债权融资、实行银证分离等方面的严格控制和管理，几乎断绝了券商的所有资金来源。目前券商比较可行的合法融资渠道主要是增资扩股，然而这条路只是一条羊肠小道，并不好走，往往是通过的人少，落马的人多。特别是一些自有资金少的中小券商更是望“路”兴叹。

由于缺乏有效的融资渠道和自有资金弱小，多数券商处于资金严重匮乏的“贫血”状态。这不仅导致券商在自营时挪用客户保证金，或向银行拆借用于股票投资等违规操作的现象，影响证券市场的有序运行，同时也加大券商经营风险。不仅如此，随着券商规模的不断扩大，资金匮乏已经逐渐危及券商的正常业务，券商承销配股出现支付困难。因此为券商业务正常开展，开辟可行的券商融资渠道已成了当务之急。（本文原载《证券时报》）

一大矛盾 资金需求与资金短缺

一大矛盾资金需求与资金短缺